Desde principios de Agosto estamos viviendo una volatilidad desaforada en los mercados internacionales.
Muchas interpretaciones, pocos hechos nuevos, pánicos y mini euforias. Hay de todo.
En el medio, los precios de las acciones, fondos, monedas y bonos van y vienen (mas vienen que van).
Algunas reflexiones -desordenadas y quizás desconectadas entre si- en medio de estas turbulencias.
Los medios
Como en la farándula, en la política y en el deporte, acá también meten la cola.
Dos días de baja en los mercados y comienzan los agoreros del apocalipsis. Grecia al default, el fin del Euro, la deuda americana no aguanta. Recesión inminente.... Todo mal.
Bastan dos días de recuperación para que de tener que leer a Nostradamus, pasemos un panorama de esperanza y solución.
¿En el medio que cambio? Nada de fondo.
Al día de hoy se sigue discutiendo el salvataje a Grecia, USA sigue con la misma deuda, la tasa de desempleo en Estados Unidos sigue igual. Etc, etc.
Aclaración: soy periodista (solo hago autocrítica).
El oro "refugio de valor"
Otro mito para discutir. Otra vez la prensa. Con la onza a 1.900 llegaban millones de informes sobre porque el oro seguiría subiendo. Bastaron 3 días de baja fuerte (la más grande en los últimos 2 años) para que vuelvan a leerse comentarios de analistas "pro" de los mismos bancos, diciendo que la onza va derecho a 1.000, que es una burbuja.
Como siempre, lo que manda es el dólar. Si es que este se fortalece (para mi en caso de pánico financiero, lo único que la gente quiere tener son dólares, y no hablo de Argentina que somos expertos en la materia, sino del planeta) será en caso de crisis grave.
No es para entrar en pánico, solo habrá que convivir con esta "mala onda" producto de la política europea que es lenta y heterogénea. Hay lugar para el oro, la soja, las acciones, los bonos, etc. Por eso me gustan los activos a estos precios.
Está visto que, y lo mismo pasó en el 2008, cuando las papas queman de verdad el único refugio son los dólares.
Los mercados.
En Agosto hubo record de rescates de fondos de inversión. Esto se debe al miedo de los cuotapartistas que leyeron sobre la baja de la calificación de la deuda americana, la crisis europea, etc. Este flujo de fondos negativo fue el que provoco las bajas. Del otro lado, en el mismo mes se anunciaron programas de recompras de acciones de muchas empresas. Claro indicador que las acciones están baratas. Quien mejor que los dueños de las empresas conocen el negocio y su verdadero valor intrínseco? Esto fue corroborado por los balances del S&P500 que superaron las ganancias del trimestre pasado y las estimaciones de los analistas.
Argentina y los cupones de crecimiento
Que cambio en estos meses? Solo el precio (bajo de 17.50 a 15).
Los fundamentos (lo verdaderamente importante) están intactos. Es decir, la economía sigue creciendo. Lleva en los primeros 7 meses del año una suba del 9.1%. Nuestras estimaciones son que en los próximos meses se va a desacelerar (la crisis internacional no nos es totalmente ajena; soja y Brasil no suman tanto ahora), mas inflación, y los cuellos de botella en energía van a hacer mella de acá para adelante. Seguimos pensando en un 7.50% para el 2011 y en un 4% para el 2012. Contemplando una devaluación para los próximos meses, sigue siendo una gran oportunidad de inversión. Nos gustaba a 17.50... a 15, mucho más. En este nivel y con estimaciones conservadoras para los crecimientos que vienen y agresivas en cuanto al valor de la moneda (poniendo en el modelo una devaluación importante, por as dudas...) llegamos a una tasa de retorno de el 25% anual en dólares.
Por último: metro cuadrado en Puerto Madero: U$S 5.500. En Miami (Brickell ave). U$S 3.000. No habrá algo mal???
Saludos.