¿Rebote de gato muerto o crecimiento?: lo que viene para la economía del 2025

En 2024, luego del formidable ajuste fiscal de los primeros meses, la actividad económica fue recuperando terreno paulatinamente y de manera heterogénea, hasta cerrar el año con una baja del 1,8%, algo menor a la que preveían los economistas y hasta las autoridades del Fondo Monetario Internacional (FMI).

Los datos corresponden al Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE), del Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). Como casi toda la información que últimamente surge desde el organismo, está sujeta a debate por los economistas y el gobierno. ¿Esto es producto de las medidas del gobierno o se produce a pesar de ello?

El planteo de Javier Milei es que el ajuste fiscal es expansivo en términos de la crecimiento del PBI, mientras que desde la heterodoxia se señala lo contrario. A pesar de que al fin y al cabo la economía se contrajo, el gobierno festeja tomando los datos del cierre del período, cuando está en su punto máximo de recuperación.

Lo inexorable es que en 2024 el EMAE se contrajo 1,8% respecto del 2023, bastante menos del 2,5% a 3% que se estimaba al inicio del año pasado desde organismos internacionales. La baja del inicio, que fue muy profunda, se debió al ajuste. Y como toda economía que toca fondo, en algún momento se recupera y empieza a andar. En el caso de Argentina, seguirá así hasta que el modelo económico le muestre sus límites: la falta de dólares.

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El dato es que en enero del 2024, luego de la devaluación del 50% de diciembre de 2023, la economía se había desplomado 4,3%, y un año después se expande al 5,5%. Acumula un crecimiento del 6,8% desde abril cuando llegó al fondo del pozo.

Disparidades en los sectores de la economía

Según dice la consultora LCG persisten las disparidades entre los sectores. “El protagonista de 2024 fue el agro, con un crecimiento 6,7% anual en diciembre” dice a consultora,la cual sostiene que si se quitara al campo de la ecuación, en resto de las actividades igualmente crecieron al 3,9% interanual. La industria y el comercio de diciembre de este año crecieron al 6,7% y 7,4% respectivamente, siempre teniendo en cuenta que fueron de los sectores más perjudicados. Es decir, hay un fuerte efecto que produce de mejora que produce el bajo piso de comparación.

Lo interesante para discutir es que en 2022, cuando no había ajuste fiscal, la economía tenía un nivel de actividad mas alto que el que se registra ahora. Hoy todavía se encuentra 1,9% por debajo del nivel de junio 2022, que fue el máximo nivel alcanzado en los últimos años, junto con el último bimestre de 2017.

Y como en diciembre último la actividad estaba creciendo al 5,5%, estadísticamente ya le aporta al 2025 un 2,5% de crecimiento, lo que implica que con un modesto avance del 2% hasta que cierre el año, es probable que el PBI termine un 4,5% arriba.

La estadística le ha servido al gobierno para disimular la caída del arranque del año pasado, a partir del empuje que empezó en mayo pasado, y ahora la tendrá a favor porque le permitirá mejorar el dato final del 2025, aunque la tasa de incremento de los próximos meses se torne más modesta.

La va a venir bien para vivir un año más en medio de una trascendental elección de medio término. Tendrá a su disposición datos favorables de inflación crecimiento.

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Desde el ministerio de Economía dictaminaron el cierre de tres fondos fiduciarios.

En 2024, los sectores con menor peso relativo fueron los que cayeron y en total restaron 0,6 puntos a la variación anual del índice general. La Construcción cayó 7,2% anual.

El rebote de gato muerto

“Esperamos todavía un crecimiento frágil, con leves subas mensuales y una amplia disparidad sectorial. Con el arrastre positivo del último trimestre de 2024 y los leves crecimientos mensuales que esperamos para 2025, proyectamos una expansión anual promedio de la actividad del 4,8% para 2025”, estima LCG.

En ese sentido, la Fundación Libertad y Progreso entiende que la mejora puede convertirse en lo que en economía se denomina “rebote de gato muerto”. La comparación es muy ilustrativa. Se refiere a que toda economía que toca un piso luego sube, pero necesita de condiciones para sostener su recuperación, de lo contrario, se vuelve a estancar.

“Para que esta tendencia no quede simplemente en un rebote, sino que tenga la fortaleza suficiente como para poder crecer de manera sostenida, es necesario que se continúe en la agenda de desregulación, en favor de tener una economía más ágil, dinámica y eficiente”, dice el economista de esa entidad Lautaro Moschet. Desde una mirada liberal, afirma que “esto, junto a la eliminación de controles de capital, serán claves para potenciar la inversión, la productividad y el desarrollo económico”.