Cuatro canales de transmisión de la crisis global a la Argentina

Un informe de la sociedad de bolsa Mega QM advierte que las medidas de suba de aranceles que anunció el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, indefectiblemente van a afectar a la Argentina.

“Este complejo escenario internacional tiene impacto directo en la economía local. Existen varios mecanismos de transmisión, entre los que se destacan el nivel de las tasas de interés, el precio del petróleo, el precio de los granos y la debilidad o fortaleza del dólar”, enumeró Mega Qm.

El reporte considera que las tasas de interés que fija la Reserva Federal de Estados Unidos a los bonos del Tesoro podrían bajar, para contrarrestar una caída de la actividad. En ese sentido señala: “que bajen las tasas de interés es una noticia positiva porque, aunque se vean mayores niveles de riesgo país, el nivel de tasa de interés local puede estar subiendo menos que en otros escenarios”.

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Por otro lado, señala que “el segundo mecanismo de transmisión es la debilidad del dólar”. Es evidente que al bajar el costo del dinero y encarcer las importaciones el gobierno norteamericano busca devaluar el poder del compra del dólar, algo que puede beneficiar al programa de estabilización de Luis Caputo.

“Mientras avanzaba en esa dirección es un punto a favor de Argentina, porque disminuye la apreciación cambiaria sin que se modifique el tipo de cambio con respecto al dólar”, explica el reporte. No obstante aclara que “la novedad de las últimas horas ha sido la debilidad que se ha visto en el real brasilero y en el peso chileno”.En ese sentido, plantea que “si las monedas de nuestros socios comerciales se debilitan, puede ser un factor de riesgo adicional”.

El problema para Vaca Muerta

En tanto describe que “el tercer mecanismo de conexión es quizás hoy el que más preocupación genera ya que se trata del precio del petróleo”. “El escenario de caída del nivel de actividad es el que está priorizando el mercado a nivel global, sumado al aumento de la producción decidido por la OPEP, ha afectado al precio del petróleo, que cayó 13,5% en lo que va del año” explica el reporte

Mega Qm sostiene que “la economía argentina pasó de ser importadora neta de combustibles y energía a ser exportadora neta, por lo tanto, la caída en el precio afecta al volumen de sus exportaciones”.

“Pero más importante que ese proceso es el impacto que tiene sobre las decisiones de inversión en el corto plazo. Precios bajos generan menor capacidad de generar rendimientos luego del pago de impuestos positivos que ayuden a financiar el flujo de inversión que se requiere para desarrollar Vaca Muerta”, advierte el trabajo.

Por lo tanto, que caiga el precio del petróleo es una noticia negativa que desalienta ese proceso de inversión. En contrapartida, puede requerir menor corrección de tarifas internas.

Se recomienda cautela en los primeros días

“En síntesis, estamos ante un complejo escenario internacional, del cual todavía no se conocen con precisión los alcances o derivaciones que puede llegar a tener a partir de las reacciones del resto de las economías a la suba de aranceles de Estados Unidos” sostiene la sociedad de bolsa.

Por esa razón recomienda que ante “el nivel de incertidumbre de estos primeros días invita a mantener una posición conservadora a la espera de que se vayan desarrollando los ajustes en las políticas comerciales y esté más claro con qué escenario se va a convivir en los próximos meses”.