Por la pandemia, la deuda soberana argentina creció un 88%

Entre 2019 y 2021, en una época atravesada por la pandemia de coronavirus, todas las economías emergentes registraron un crecimiento en su deuda soberana. En el escenario latinoamericano, Argentina lidera el listado con una deuda que creció en un 88%, lo que la posiciona muy por encima de otras naciones de la región, como Brasil o México, que tuvieron perfiles más conservadores.

Según un estudio de Jenus Henderson Investors, "dentro de América Latina hubo una gran variación en el costo de las estrategias económicas de los gobiernos utilizadas para enfrentar la crisis económica y financiera y por lo tanto, también en el impacto de estas políticas en los perfiles de deuda soberana de la región".

En el extremo del arco se encuentra la Argentina, que tuvo una variación de su deuda calificada como "atípica" por estos consultores. Detallaron que el país tuvo un aumento del 88,7 % en la deuda entre 2019 y 2021 y se prevé un aumento adicional del 54 % en 2022, pero esto se debe menos a la respuesta de su gobierno a la pandemia y más a su combinación única de deuda denominada en dólares estadounidenses y una moneda que se deprecia rápidamente.

Los consultores detallaron que, entre 2019 y 2021, Chile y Colombia aumentaron su saldo de bonos soberanos en circulación en un 46,2 % y un 42,7 %, respectivamente por encima del promedio de los mercados emergentes del 37,8 % y el 25,3 % para el mundo.

"El gobierno de Brasil también apoyó activamente su economía a través del gasto público pero, con un aumento del 27,3 % en sus niveles de deuda entre 2019 y 2021, estuvo más limitado que algunos de sus vecinos. Esto probablemente se debió al relativamente poco espacio fiscal disponible en Brasil, ya que el país terminó 2021 con un stock de deuda del 82 % del PIB. Se espera que este índice alcance el 90 % para 2025, un nivel muy alto para un país de Mercados Emergentes y que puede generar preocupación en los inversionistas sobre la sostenibilidad de la deuda del país", informaron.

"Mientras tanto, el enfoque fiscal conservador del gobierno mexicano frente a la pandemia hizo que aumentara su deuda solo un 13,8 % entre 2019 y 2021, que es el aumento más bajo en los Mercados Emergentes", agregaron.

El crecimiento de las deudas soberanas de los mercados emergentes, que incluyen a las economías latinoamericanas, muestra el fuerte impacto que la pandemia de coronavirus generó en las economías y las estrategias que tuvieron que aplicar los gobiernos para paliar la crisis a través de un aumento en el gasto público.

“La pandemia ha tenido un gran impacto en el endeudamiento del gobierno, y se espera que los efectos secundarios continúen durante algún tiempo. En América Latina, muchos gobiernos respondieron a la crisis sanitaria con políticas fiscales ambiciosas para apoyar a sus poblaciones y economías pero, en algunos casos, este gasto generará desafíos para la dinámica de la deuda pública en los próximos años”, sostuvo Bethany Payne, gerente de cartera de bonos globales de Janus Henderson.

Ante la menor circulación del virus y el avance en la campaña de vacunación que permitió la reactivación total de las actividades económicas en la Argentina, se espera que un repunte en el empleo y el consumo permita aplacar la curva de crecimiento en la toma de deuda por parte del Estado.

"El informe encuentra que la fuerte recuperación económica mundial ha llevado a una mejora en la deuda global/Ratio del PIB al 80,7 % en 2021 desde el 87,5 % en 2020, ya que el repunte de la actividad económica superó el aumento del endeudamiento", detallaron.

La situación de las economías emergentes se agrava aún más al considerar el bajo rendimiento de los bonos gubernamentales, que tuvieron una variación negativa del 1,9%. Informaron que es sólo la cuarta vez en 35 años que estos bonos reportan una caída, con precios que también bajaron un 3,3% apalancados por la inflación creciente y la exigencia de los inversores de exigir mayor rendimiento de su capital.

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Las perspectivas, sin embargo, podrían cambiar en 2022 para las economías latinoamericanas. "La deuda de muchos países latinoamericanos podría ofrecer rendimientos atractivos dado que los ciclos de aumento ya están en marcha en la región. Además, el aumento reciente en los precios de las materias primas apoyará a las economías regionales exportadoras de petróleo, gas, metales y productos agrícolas", señala el informe.

Payne cree que, a pesar de los rendimientos negativos en 2021, los inversores no deberían alejarse de la clase de activos: "Cuando la inflación y las tasas de interés aumentan, es fácil descartar la renta fija como una clase de activos, especialmente porque las valoraciones de los bonos son relativamente altas en términos estándares. históricos. Pero la valoración de muchas otras clases de activos es aún más alta y la ponderación de los inversores en bonos del gobierno es relativamente baja, por lo que hay un beneficio en la diversificación. Además, los mercados se han ajustado en gran medida a las mayores expectativas de inflación, por lo que los bonos comprados hoy se benefician de rendimientos más altos que hace unos meses, lo que significa que tienen un mejor valor”.

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