El blue es casi el dólar más barato: ¿cómo seguirán las cotizaciones?

Pese al salto de cuatro pesos registrado el lunes, cuando trepó hasta $146, el dólar blue cayó en las últimas jornadas y cerró el viernes a $144, con lo quedó casi más barato que los demás dólares (salvo el dólar MEP, que está casi igual a $144,03).

Desde el 29 de enero, el blue es más barato que el dólar oficial: hoy se paga un 9,9% o casi $15 por debajo. El paralelo venía de tocar hacía unos días un mínimo de seis meses, en $140, y para los analistas continuará en calma por las intervenciones del Banco Central y porque hay más necesidades de pesos que de dólares.

Según varios analistas, habrá un mercado moviéndose entre $140 y $150. El BCRA cerró los últimos tres meses con saldo comprador y ya adquirió unos US$1.200 millones durante marzo, con los que mantiene al dólar Bolsa debajo de los $150 y contiene al paralelo.

Una causa de la baja del blue son las bajas que se ven en el dólar futuro: allí, si bien la divisa se negocia a $125 para diciembre, por encima de los $102 que busca el Gobierno, los valores cayeron porque los inversores consideran que el Gobierno restringirá el movimiento del dólar oficial para evitar un traslado a precios.

Según varios analistas, habrá un mercado moviéndose entre $140 y $150.

También incide en la baja que el cepo cambiario contiene la demanda de divisas en el mercado oficial y que los elevados precios internacionales de los commodities, como la soja, impulsa la liquidación de divisas. Mientras el campo siga liquidando y el BCRA continúe comprando divisas, la entidad tendrá margen para acortar la brecha cambiaria y con eso se podría sostener un ritmo de devaluación más lento antes de las elecciones.

Y entre los factores que presionan a la baja sobre el dólar libre está la constante intervención del Gobierno en otras cotizaciones financieras que son una referencia para el “blue”, como el “contado con liquidación” o el “dólar MEP”, que se operan en la Bolsa a través de la compraventa de bonos y acciones.

Dólar ahorro en baja

A la par de la baja del blue, también se ve que la venta de dólar “ahorro”, limitado a un cupo mensual de US$200, va cayendo cada mes. En febrero descendió a poco más de US$212 millones frente a los US$920 millones de agosto, además de ser una cifra 20 veces menor que los US$4.285 millones de octubre de 2019.

Sobre la cantidad de personas que demandaron divisas, pasaron de cuatro millones de compradores en agosto de 2020, sin contar los consumos en el exterior, a 754.000 en enero.

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El dólar blue está por debajo del oficial.

Según algunos analistas, una causa de la baja demanda del dólar es que los salarios están atrasados para comprar dólares, con subas que apenas promediaron un 48% entre agosto de 2019 y diciembre de 2020.

Pero la fuerte carga tributaria para comprar dólar oficial es el factor de más peso, ya que la venta de divisas tiene un tope mensual de US$ 200 más un recargo del 30% del Impuesto para una Argentina Inclusiva y Solidaria (PAIS) y otro del 35% como anticipo de Ganancias (aunque en este último caso se pude solicitar el reintegro).

De la mano de esto, con la caída de la demanda cada mes estas percepciones para comprar divisas pierde relevancia en los ingresos del Estado. En enero, estos gravámenes contribuyeron con el 2,3% del total recaudado, en diciembre 2,4%, en noviembre 2,8%, y en octubre 3,2%.

Por otra parte, el turismo restringido también afecta la recaudación porque gran parte de la demanda de divisas tiene como destino el consumo de bienes y servicios en el exterior. El cierre de fronteras redujo casi por completo la necesidad de dólares, sumado a que la recesión local afectó la demanda de productos importados.

Además, la necesidad de pesos para afrontar gastos lleva a la venta de divisas para evitar endeudarse a tasas altas en moneda local y, en algunos casos, para afrontar el próximo pago del Impuesto a la Riqueza.

¿Dólar o inflación?

En este escenario, luego del veranito cambiario y con perspectivas de una menor devaluación ya anunciada por el ministro de Economía, Martín Guzmán, los inversores minoristas se debaten entre aprovechar el "dólar bajo" para comprar o apostar a inversiones atadas a la inflación, como los plazos fijos UVA.

En los dos primeros meses del año la inflación acumuló una suba de 7,8% y, según las proyecciones de las consultoras, podría sumar otro 4% en marzo y a final del primer trimestre superaría el 11%. Con estos números, los instrumentos del mercado atados al CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia), como los bonos CER, vienen siendo muy buscados.

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Martín Guzmán, ministro de Economía.

Sin embargo, la noticia sobre un posible cambio en la forma de medir el Índice de Precios al Consumidor (IPC) del Indec generó dudas en el mercado por temor a una nueva intervención en las estadísticas, como ocurrió entre 2007 y 2015, que pueda alterar los rendimientos de los instrumentos.

Los bonos CER siguen siendo la principal alternativa atada a la inflación, sobre todo por la idea de que los precios será difícil de bajar. Para quienes no se animan al mercado de los bonos, los plazos fijos UVA, atados a la inflación, aún son atractivos. Y también los analistas recomiendan los bonos dollar linked que vencen en 2022 si se apuesta por un salto del tipo de cambio entre noviembre y abril del año que viene.