La inflación no cede y alcanzaría el 2% en julio

La economía se está recuperando. Un poco más lento de lo esperado, pero ya casi todos los sectores muestran signos de reactivación, con algunas excepciones como la industria textil y la del calzado. El campo y la construcción son, por otra parte, los principales motores de la mejora. Pero en el Gobierno igual hay preocupación: saben que la mejora aún no es percibida por una amplia mayoría.

La causa es que el consumo no termina de repuntar. Mientras que la mayoría de los indicadores ya muestran variaciones positivas en relación a 2016, el consumo sigue sin hacer pie. La inflación del año pasado y la acumulada este año todavía supera el aumento de los salarios. Los ajustes de tarifas y en alimentos resultan una carga demasiado pesada para la mayoría de las familias, a las que les resulta cada vez más difícil llegar a fin de mes. Los aumentos definidos en las últimas paritarias deberían ayudar a revertir este panorama, al menos en el caso de los empleados en relación de dependencia. Pero la inflación no ayuda demasiado. El proceso de “desinflación”, como le gusta llamarlo al titular del Central, Federico Sturzenegger, también viene más lento de lo esperado. Combustibles, prepagas, dólar y vacaciones impactarán en el índice de inflación de julio.

Al Gobierno le cuesta más de lo pensado controlar la suba de precios. A esta altura nadie duda de que las famosas metas 12%-17% resultaron demasiado ambiciosas. Aunque la política monetaria intentó ser un poco más restrictiva, en realidad los altos niveles de déficit fiscal complican los planes. Un nivel de inflación del 20% parece más un piso para el 2017 que el techo. El problema es que en la medida que los precios no aflojen de acuerdo a lo previsto, se complicará la mejora del poder adquisitivo de los salarios que se había estimado para este año.

Déficit, el otro gran problema

Pese a los lineamientos del BCRA, la necesidad de emitir pesos para financiar el Tesoro y para comprar los dólares derivados de las colocaciones de deuda obliga a una fuerte expansión de dinero.