Qué implica el anuncio del Gobierno: préstamo del FMI, fin del cepo y cotización del dólar "entre bandas"

El Gobierno nacional anunció este viernes un paquete de medidas económicas que incluye el levantamiento del cepo cambiario, la implementación de un nuevo régimen de flotación administrada del dólar y la firma de un acuerdo por USD 20.000 millones con el Fondo Monetario Internacional (FMI). El presidente Javier Milei celebró la noticia a través de un mensaje grabado por cadena nacional y afirmó que comienza una etapa de crecimiento y estabilidad para el país.

El anuncio, encabezado por el ministro de Economía, Luis Caputo, se realizó pocas horas después de conocerse el dato de inflación de marzo, que alcanzó el 3,7% mensual, un registro superior al esperado. En ese marco, el Gobierno presentó los lineamientos principales del nuevo esquema cambiario y financiero, en paralelo con la formalización del nuevo Programa de Facilidades Extendidas (EFF, por sus siglas en inglés) con el FMI.

Fin del cepo y acceso libre al dólar oficial

Uno de los principales cambios es la eliminación de las restricciones cambiarias para personas físicas. A partir de ahora, los ciudadanos podrán adquirir dólares en el mercado oficial sin topes mensuales ni restricciones vinculadas a ingresos, empleo público o beneficios sociales, siempre que las operaciones se realicen vía débito bancario. En el caso de compras en efectivo, el límite será de USD 100 por operación.

Además, se elimina la percepción impositiva sobre estas compras, aunque se mantiene para consumos con tarjeta en el exterior. La medida busca facilitar la transición hacia un mercado cambiario unificado y mayor previsibilidad en el tipo de cambio.

También quedó desactivado el esquema conocido como dólar blend, que permitía a los exportadores liquidar el 20% de sus divisas al tipo de cambio financiero y el 80% al oficial.

Nuevo régimen de bandas cambiarias

El nuevo sistema cambiario establece una banda de flotación entre $1000 y $1400 para el dólar. Dentro de ese rango, el tipo de cambio fluctuará libremente según la oferta y demanda, sin intervención del Banco Central. Si la cotización supera el límite superior o inferior, la autoridad monetaria intervendrá para mantener el equilibrio.

Según explicó Caputo, las bandas se ajustarán mensualmente a un ritmo del 1%, similar al del actual "crawling peg", para permitir cierta flexibilidad sin renunciar a una pauta de control. El tipo de cambio de cobertura se estima en torno a los $911, por debajo del piso de la banda, lo que podría actuar como un ancla nominal.

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Impacto sobre precios y reservas

En relación con el impacto sobre los precios, el Gobierno reconoció que la inflación de marzo fue más alta de lo previsto, pero confía en que el ingreso de fondos frescos y la normalización del mercado cambiario ayudarán a contener presiones inflacionarias. Según el mensaje presidencial, “la inflación va a colapsar” en los próximos meses.

Respecto a las reservas del Banco Central (BCRA), el acuerdo con el FMI permitirá un ingreso inmediato de USD 12.000 millones, dentro de un total de USD 15.000 millones de libre disponibilidad durante el año. La intención oficial es que esos fondos sean utilizados para reforzar la posición externa del BCRA y cumplir con vencimientos de deuda, sin necesidad de intervención constante en el mercado cambiario.

Las reservas netas del BCRA se encuentran actualmente en terreno negativo, estimadas en aproximadamente USD -6000 millones. En este contexto, los fondos del FMI representan un alivio significativo, además de contribuir a mejorar la percepción de solvencia del país frente a los mercados financieros.

Acuerdo con el FMI y financiamiento complementario

El nuevo programa acordado con el FMI tiene una duración de 10 años, con un período de gracia de 4 años y medio y una tasa de interés del 5,63%. El total comprometido es de USD 20.000 millones, de los cuales el 75% podrá ser utilizado libremente por el Tesoro y el Banco Central.

Además del préstamo del FMI, el Gobierno confirmó un paquete adicional de financiamiento que incluye USD 6100 millones provenientes del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF), del Banco Mundial, y del Banco Interamericano de Desarrollo (BID). Con estos aportes, el total de divisas que ingresarían al país en 2025 ascendería a USD 21.100 millones.