Cómo fue la economía argentina en épocas de estanflación

El presidente electo Javier Milei adelantó que la economía enfrentará una estanflación, un fenómeno económico que se caracteriza por una caída de la actividad económica combinada con una fuerte inflación.

Según los especialistas, durante todos los procesos de estanflación hay menos generación de empleo y una caída del trabajo registrado junto con un aumento de tarifas y una caída de los salarios reales. Sus impactos afectan al empleo, los salarios, la pobreza, y la calidad de vida general.

El fenómeno de la estanflación que mencionó Milei para los próximos meses no es nuevo en Argentina: ya ocurrió en 13 de los últimos 48 años. Un caso fue durante la dictadura de Videla, cuando en 1976 el PBI cayó 2% y la inflación superó el 400%. Eso volvió a repetirse en 1978, 1981 y 1982.

En 1985, el Plan Austral de Alfonsín intentó ponerle fin a la estanflación con el reemplazo del peso por el austral como moneda, pero no pudo evitar que ese año la inflación tocara el 385% y la economía cayera 7%.

El programa fue una política de estabilización monetaria de shock que buscó contener una inflación del 1% diario sin afectar el crecimiento económico. Su implementación estuvo precedida por negociaciones exitosas con el FMI, que incluyeron una reprogramación de la deuda y un crédito adicional.

Aunque inicialmente el plan consiguió controlar la inflación, en 1988 perdió efectividad y -tras la implementación del “Plan Primavera”- desembocó en una hiperinflación en 1989 que terminó con la renuncia anticipada de Alfonsín.

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Javier Milei y Luis Caputo deberán enfrentar un nuevo período de estanflación. Foto archivo LMN.

Antes que Menem asumiera la presidencia, en febrero de 1989 el Banco Central se quedó sin reservas y eso llevó a una fuerte depreciación del austral, en un escenario de altas tasas y fuerte déficit fiscal. El segundo pico de hiperinflación ocurrió entre diciembre de 1989 y marzo de 1990 y terminó en la renuncia del Ministro de Economía, Néstor Rapanelli. Recién en febrero de 1991 la inflación empezó a disminuir.

Sin embargo, la inflación con estancamiento económico regresó luego de la crisis del 2001: en los primeros meses de 2002 el PBI cayó 11% y la inflación escaló 41%. Luego de eso, entre fines de 2008 y comienzos de 2009 -en medio de la crisis financiera internacional “subprime”- hubo un aumento anual de precios de entre 20 y 25% y una contracción económica de entre 3 y 4%.

Estanflación: la historia reciente

Otro episodio de estanflación fue en el segundo trimestre de 2012 hasta fin de año, con una inflación anual de entre 24 y 25% y una caída económica del 3% por el cepo cambiario y una baja de la demanda externa. Esto se repitió en 2014, con un retroceso económico del 3,5% y una inflación del 35%.

A fines de 2015 hubo un nuevo retroceso de la economía en medio del cambio de gobierno, con una inflación que superaba el 25%. En febrero de 2016 la caída en la actividad se prolongó hasta mediados de año junto a un aumento de precios del 40% anual. El actual sería el sexto episodio significativo de estanflación desde la crisis de 2001/2002.

Otros episodios se dieron en 2014, 2016, 2018, 2019 y 2020.